股市持续下跌。

　　这个时候我们要怎么做呢？

　　不谈牛市是否结束，也不预测股市未来的走势，听听本次我们采访的这位嘉宾——汇添富基金管理有限公司首席投资理财师刘建位，给我们讲大跌时我们要坚守的价值投资理念。

　　《卓越理财》：您如何看待现在的大盘？

　　刘建位： 1987年的黑色星期一，道琼斯指数急挫了508点，跌幅高达22.6%,巴菲特控股40%的伯克希尔公司股价大跌25%，巴菲特个人财富损失高达3.42亿美元。两天后，巴菲特召集格雷厄姆的门徒们在弗吉尼亚州的威廉斯堡聚会。尽管股市仍然动荡不安，但这些信奉价值投资的投资者都似乎置身其外。中途没有人离开过会议室去查看股票行情，甚至大家在这方面谈得都不多。他们在秋高气爽的时节参观了一个种植园，对那儿的观赏植物赞不绝口。

　　参加这次聚会的温德罕姆•罗伯森是一所大学的校长，也是一名记者，他问巴菲特这次暴跌"意味着什么"，巴菲特只说了一句："也许它上涨得过高了吧。"

　　我想，最近股市从6000多点到趺破3900点，跌幅超过三分之一，原因也是如此：过去两年多，股市上涨的太高了。

　　正如巴菲特所说：股市短期内是一台投票机，但长期内是一台称重机，股价短期经常偏离价值，但最终必将回归于价值。这轮大跌的根本原因是前两年的大涨，大涨，而且涨的过高，必然会引发一场大跌，这是股市价格向价值回归的正常调整。

　　《卓越理财》：您在您的新书《学习巴菲特》中谈到了安全边际，在实际操盘过程中，又该如何界定呢？

　　刘建位：安全边际就是股价低于内在价值的幅度，巴菲特形象地比喻为：用4毛钱购买价值1块钱的股票。我经常比喻为，像到超市购物一样，购买那些打折打的很多、十分便宜的好公司的股票。

　　安全边际界定起来很简单。根据你对公司未来业务、管理、财务的大致估计，推算出公司的整体内在价值，再除以总股本，就得到了每股股票的内在价值。如果发现股票市场价格比每股内在价值低30%以上，就是具有合理的安全边际。

　　《卓越理财》：对于选股，您的书中，对安全这块谈得比较多，这是为什么呢？

　　刘建位：强调安全，是因为股市不只会让你赚大钱，也会让你亏大钱。巴菲特主张的安全边际原则，也就是只投资于那些股价大大低于内在价值的公司股票，这是投资成功的基石，应该一百年不动摇。我将其归纳为：投资并非赚钱第一，而是安全第一。

　　要做到安全第一，你就必须要去了解你想投资的公司，分析公司的业务、管理、财务等基本面，才能确定这家公司价值大致是多少，值不值得长期投资。

　　在股市中亏钱最多的，是那种对自己所购买的投资产品根本不了解，只是听人说买这个产品能赚钱，只是看到股市大涨、看到别人赚钱就盲目追涨买入的人。很多投资者根本就不知道自己购买的股票所代表的公司是做什么业务的，主营收入和利润是多少，和竞争对手相比有什么独特的优势，这样怎么保证你能从股市赚到钱呢？投资基金也是如此，你不知道基金募集的钱主要投资什么股票，基金经理以前有过什么样的业绩，他的投资风格是什么，等等，那你怎么指望能靠这个你不了解的基金赚钱呢？